日経平均が下落するのではないかと私が思う理由

先週は日経平均が1万5,727円をつけ、2007年12月以来、約6年ぶりの高値を更新したことがニュースとなりました。

ドル円も102円台まで円安が進み、このまま年末に向けて株価の上昇期待が高まるところです。

しかしながら私は1万5,000円台に復活したタイミングで、7年保有していた日経平均インデックスの投資信託を売却しました。

逆張りとまでは言えませんが、周りが株高ムードのときこそ潮時とみて早めに利益確定をしておこうと思ったのです。日経平均先物を空売りする勇気まではないので、逆張りとは言えません。

株高ムードの潮時と考えた根拠は二つあります。

一つは、世界的な金融緩和がそう長くは続かないのではないかという予感。特に日本の株高は、日本国内の金融緩和だけではなく、アメリカの金融緩和による株高と外国人による日本株の買い越しの恩恵を受けている気がします。アメリカが金融緩和にブレーキをかければ、日本株もすぐに急落するのではないかと思っています。

もう一つは、日経平均主要銘柄のバリュエーションです。特に値がさ株と言われる3銘柄ですが、以前の記事で紹介をした東洋経済の無料ツールでみると、予想PERでファーストリテイリングが43倍、ファナックが33倍、ソフトバンクが18倍です。

優良企業であることは間違いありませんが、PERから見ると過熱気味の気がしています。ちなみに私はPERが20倍を超えると高いなという感覚でいます。ソフトバンクは18倍ですが、NTTドコモが13倍です。

もちろん、まだまだこのバリュエーションが続いたり、上がり続ける可能性もありますが、ただ、私が気になっているのは、下がるときは急激に下がるのではないかと言うことです。個人的には、上がり続けて欲しいですけどね、私の保有している内需中心のポートフォリオ銘柄達も含めて。


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日経平均は上がったのに - 2013.11.29のポートフォリオ

日経平均終値は15,661円、前日比-65円の反落。
ドル円は102円台が定着。このまま日経平均は年末に向けて上がり続けるのでしょうか？

保有株の含み益は277万円で、先週末比で-8万円。年初来パフォーマンスは+74.3%でした。

ほぼ全ての銘柄で若干ながら下がってしまいました。円安メリットを享受できる銘柄は一つもないので、外需銘柄に人気が移ったのも頷けます。

と言いつつも、やはり個々の銘柄のバリュエーションは引き続き高水準にあるので動き辛い展開ではあります。

珍しく売却を検討しているのがエイベックスです。動画配信サービスの会員数の成長が鈍化してきましたし、Amazonが動画配信を開始するなど、今後は価格競争が激化する可能性があります。

一方で、配信というサービスの認知度が上がり、パイ全体が拡大する可能性もありますが。もう少しエイベックスの動画コンテンツの内容を調べてから最終判断をしたいと思います。売るのであれば軽減税率の適用される今年中ですね。


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IPO銘柄に再度応募 - ブイキューブはやめてホットリンク

日経平均終値は15,619円で、前日比+237円の大幅高。

ドル円も101円台後半まで円安が進んでいました。さて、年末にむけてどうなるのでしょうか？

個別株はバリュエーションが高まっていてなかなか買いづらい展開ですね。

そんな中でまだまだ投資妙味があるとすると、やはりIPO株でしょう。

現在ブックビルディング中の銘柄として目についたのが下記の4社です。

• クラウドWeb会議サービスのブイキューブ
• ツイッターなどのソーシャルメディア分析サービスのホットリンク
• 住宅サイト運用のオウチーノ
• ソフトウェアサービスのエンカレッジ・テクノロジ

資金も限られるので、ホットリンクの抽選に応募しました。やはり市場期待も高い分野なので、初値の高騰が期待できます。それでも、仮条件の上限だと予想PER 49倍とのことなので、通常株でしたら買えませんね。

IPO抽選は外れ続けているので、年末ジャンボを買う気持ちで挑戦続けます。

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パラカの投資評価（2013年9月期決算）

パラカ（4809）が11月6日に決算を発表したので、振り返って投資評価をしてみます。

2013年9月期実績値は、売上高前年比+12%、当期純利益+16%。
来期の計画値は、売上高+12%、当期純利益+3%。

営業人員の増強を図っており、来期は販売管理費の増加が利益を圧迫する計画になっています。売上増でなんとか吸収する形なので、駐車場の解約率が今年以上に増えると収益計画にもリスクとなってきます。

また、今期より保有駐車場を転用している太陽光発電事業がフルに寄与をしてきますが、具体的な売上規模と利益率はまだよく分かりません。決算説明資料を読むと、設備投資に対して売上のみでみた回収期間が約10年のようです。例えば、古川駅前発電所は投資額3億円に対して、年間売上高が3,000万円。これが良いのか悪いのか、私にはまだ判断できません。

（2013年10月の1:200の株式分割を過去に遡って適用）
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初期購入時：　2012年9月期予想EPS 76円 x PER 5　＝　株価403円
現在：　    2014年9月期予想EPS 92円 x PER 9　＝　株価828円
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2012年9月と10月に1株ずつ、計2株購入。2013年6月にさらに1株購入。2013年10月に1:200株の株式分割が実施され、現在は約18万円の含み益です。

売上は継続的に成長をしているし、契約駐車場数も伸びているのが心強いが、解約率が上がってきていることが懸念。ただ、配当性向10%程度だが、配当を出してくれる企業でもあるので、不労所得銘柄として継続保有します。


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パラカの投資評価（2013年9月期中間決算）
パラカ（4809）を1株購入

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保有株は少し回復 - 2013.11.22のポートフォリオ

日経平均終値は15,381円、前日比+16円。ドル円が101円台まで円安となったが、株価の反応はイマイチでした。週末を前に利益確定が先行したのでしょうか。

私のポートフォリオは含み益285万円で、先週末日で+10万円。年初来パフォーマンスは+77.3%でした。GMOペイメントの上昇が全体を引き上げましたが、その他はあまり冴えませんでした。

今週は、応募をしたIPO銘柄にことごとく落選し、日経平均は上昇し、その中で7年来保有していた日経平均インデックスの投資信託を売却しました。週の最高値で売れたわけではなく、また来週も上昇する可能性はありますが、15,000円台のときに売れたのでよかったとします。10,000円以下で狼狽売りをしたわけではないので。

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7年来保有していたインデックス投資信託を全額売却

日経平均終値は15,365円、前日比+289円の大幅高。

ドル円も100円台を超えるようになり、円安への道筋が開けてきたのでしょうか。

今週には米国ダウ平均も史上初の16,000ドル台を達成するなど、株高のニュースが目立つようになりました。今の株高が実体経済ではなく、金融緩和によるものだ！と断定できるデータを持ち合わせてはいないのですが、市場が熱気を帯びてきたときこそ注意が必要だと思っています。

当ブログのポートフォリオには加えていませんでしたが、実は私は日経平均インデックスの投資信託を持っていました。元本は80万円くらいではありますが、ライブドアショック直後くらいに買っていました。

当時はまだ金融会社に勤めていたため、個別の銘柄の取引をする自由度が低く、市場が落ち込んでいるタイミングで買っておけばリスクは低いと考え、初めて買った投資商品がこの日経インデックスでした。時期を分散してコツコツ買い増しをしていましたが、3-5万を買い足すのでも、かなり緊張していたのを覚えています。

ライブドアショック後、リーマンショックがあり、市場の浮き沈みもありましたが、あまり気にせず持ち続けていました。しかしながら、最近は日経平均が15,000円を超えることがまたあればそのときに売ってしまおう、と思っていたので、今週に迷わず売りました。

軽減税率が適用される残りの期間も少ないですし、なんとなく市場が過熱気味の気がしています。もちろん、逆張りをして空売りをするような勇気はないのですが、今のうちに投資信託は利益確定しておこうと考えたのです。税引き前で約50万円の利益が出たので、約60%のリターンです。7年間保有していたので、年で約10%弱ですね。

大きく浮き沈みがあった7年間なので、しっかり利益確定できただけでも満足です。

個別株は、市場の過熱感とは別に、持ち続ける中で会社が利益を出し続け、株価が上がると信じているものだけを買っているので、まだまだ持ち続けるつもりです。


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IPO抽選はまたもや落選、だが・・・

日経平均終値は15,126円、前日比-37円となりましたが、15,000円台を維持しています。

ダウ平均が16,000ドルを超えるなど、少し過熱気味ではないかと思います。

一方で、日本企業は過去最高益を更新する企業数が増えているとの記事が日経新聞の朝刊にも出ていたので、ある程度実態は伴っているのは確かですね。

ただし、日米共に量的緩和でお金がジャブジャブ余った状態があってこその株高なので、どこまで続くかわからないですね。


と言いつつも、応募していた、アライドアーキテクツのIPO抽選。SBI証券での結果は落選でした。マネックスで口座にアクセスすると、ステータスがまだ「抽選前」となっていました。いつも時差があるものなのでしょうか？初めてなので期待したくなってしまいますが、また明日確認します。

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高ROE銘柄アスモに興味はあるが

割安優良銘柄を探していて、たまたま目についたのが介護関連銘柄でもあるアスモ（2654）。

東証2部上場で時価総額約200億円、今期予想売上で約130億円、営業利益率12%。ROEは予想値ベースで70%、PER 12倍、PBR 6倍。

売上高の半分は高齢社介護施設等への給食事業、残りは有料老人ホーム斡旋、食肉の卸・販売、香港での外食事業など。

給食事業はどこかワタミの宅配フードを連想させ期待感がもてそうな気がするし、ROEの高さも魅力的。と最初は考えていましたが、調べていくうちに不安要素が次々と出てくる。

1. 株主会社ベストライフへの高依存
給食事業と介護事業売上の7割がベストライフに対するもの。株主ではあるので取引関係がすぐに解消されてしまうリスクは低いと思うが、サービス価格と利益分配の公平性にリスクがある。特に営業利益の半分以上がこのベストライフへの入居斡旋の対価として受け取っているサービス料に見えるのが気になる。

2. 業容不明な大株主
PersonsBridgeという会社が6割以上の株式を持つ大株主だが、検索をしてみると、老人ホーム紹介、不動産、FP事業を行っているコンサルティング会社がでてくる。果たして、株価が上がる局面で売り抜けるような株主ではないだろうか。

3. 時価ベースではROEは高くない
PBRが6倍もあるので、今から株を買って株主となるとすると、1株が簿価の6倍のコストになるので、実は時価ベースでみたROEは70%ではなく、その1/6の12%程度になるのだ。飛びついて買うほどのROEの高さではない。

4. 今後2-3年は無配が続きそう
利益剰余金がマイナスのうちは配当はしないと前期の決算短信に書いてある。マイナス度合いから考えて、今後2-3年はプラスに転じなさそうなので、配当はしばらく期待できない。


とケチばかりつけてしまいましたが、やっぱり株価が上がると悔しい思いをしてしまうんだろうなぁ。メキシコ産の牛肉の卸・販売をしているようなので、TPPの恩恵があるかもしれないという期待はある。ただし、食肉の卸というのがもともと薄利なビジネスなので改善余地も限定的かもしれない。

給食事業で官公庁にも開拓できているとのこと、また、自前で訪問介護サービスも始めているようなので、ベストライフへの依存度を下げることができれば優良企業への一歩を踏み出せると思う。ただ、決算説明会資料等がないのでそういう方針も実態もよく伝わってこない。

IRへの意識が低いのか、敢えて言うことがないから言っていないのか。


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保有株は少し反発 - 2013.11.15のポートフォリオ

日経平均終値は15,165円、+289円の上昇。

なんだかんだ言っているうちに軽く15,000円台を回復しました。やっぱり予想は当たらないですね。1ドル100円を超える水準まで円安が進んだことが好感されたか。

保有株は若干の反発。先週末時点の含み益267万円に対して、今週末は275万円。REITやGMOペイメントが上昇したが、カカクコムは下落。年初来パフォーマンスは+73.6%です。

今週はIPO銘柄のメディアドゥ、じげんの抽選に応募をしたがあえなく落選。しばらくはIPO市場は活況だと思うので、宝くじのつもりで応募していきたいです。


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投資を始めて早2年経過 - これまでの含み損益を振り返ってみる

最近めっきり寒くなったと思ったらもう11月ですね。

ふと気づけば、人生で始めて個別銘柄に投資をしたのが2011年11月でした。銘柄は今も持ち続けているREITの野村レジデンシャル不動産です。

いままでの投資の状況を整理しようと思い、過去のポートフォリオ状況の振り返りをしました。データとして残っているものをかき集めて、2012年3月からの投資元本と含み損益の状況を一枚のグラフにまとめたものがこちらです。

やはりアベノミクスが謳われはじめた、2013年前半からの上昇傾向が強いですね。夏は一旦調整をして、また秋に向けて上がってきたところです。本来は日経平均の推移も入れられれば比較しやすいのですが、今回は省略。

もう一つ傾向としてあるのは、投資元本をそこまで増やしていないということですね。やはり割安成長株を探しているので、焦って飛びついて買うことがないようにしています。

市況が良いのはありますが、それでもなんとなく銘柄選びには少しずつ自信が持ててきていて、そしてこうして結果も伴っているので、コツコツ買い重ねていきたいところです。


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IPO銘柄の抽選に応募した結果・・・第二弾

日経平均終値は14,567円、前日比-21円の反落。

1ドル99.5円まで円安が進んでまた14,500円台を回復。このまま15,000円台まで駆け上れるか。

先日応募していたIPO銘柄のじげんですが、こちらも残念ながら落選でした。

変わりに同じインターネット関連サービス銘柄のアライドアーキテクツに応募。

割安銘柄がなかなか見つからないので、ほぼ上がるのが確実とみてIPO銘柄に挑戦です。



（関連銘柄）IPO銘柄の抽選に応募

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IPO銘柄の抽選に応募した結果・・・

日経平均終値は14,269円、前日比+183円の大幅高。

好調な米国の雇用統計を受けて、日本株も株高の展開となった。

さて、インターネット関連サービス企業のIPO抽選に応募していましたが、そのうちの一つの銘柄、メディアドゥの結果がでましたが。

残念ながら落選です。どのくらいの倍率だったのかわかりませんが、当たれば儲けものという程度の期待ですが、やはり落選するとちょっとがっかりしました。

もう一つの銘柄、じげんの結果も今週でるはずなので、控えめな気持ちで待ちます。


（関連銘柄）
IPO銘柄の抽選に応募

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ポートフォリオ企業の決算概況

保有企業の決算情報にザッとですが、目を通しました。

昨日の記事でカバーしていない銘柄の状況はこのようになっています。

• エイベックス：中間期決算。前年同期比で増収となったが、映像配信の投資費用の発生により減益。通期の計画値も前年比で営業減益に引き下げ。映像配信の会員数が始めて減少となったことが一番の懸念事項。
• ペーパーボーイ：第3四半期決算。前年同期比で増収となったが、新規サービスへの投資により減益。通期の増収・増益の計画値に変更はないようだが、果たして達成できるのか？
• ツクイ：中間期決算。前年同期比で増収となったが、人件費投資の増加により減益。もともとの会社計画値がコンサバではあったが、対計画値での進捗は問題なし。
• ソフトクリエイト：中間期決算。前年同期比で増収となったが、データセンター移転費用の前倒しにより減益。通期見通しも変更なしなので、順調。
• 遠藤照明：中間期決算。通期の業績予想を売上・営業利益ともに下方修正。想定よりも需要が弱いとのこと。これは不安要素。

こうみるとソフトクリエイト以外は短期的には業績不安がありますね。

ただし、2-3年のスパンでみれば、増収・増益傾向を維持してくれるのではないかと期待しています。

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保有株は続落 - 2013.11.08のポートフォリオ

日経平均終値は14,086円、前日比-141円の下落。

ただし、引け後に発表された米国の雇用統計は好感され、ダウ平均は史上最高値を更新。週明けの日本株の上昇で始まるのではないか。

保有株は含み益が267万円、先週末時点の276万円から-9万円の下落となりました。それでも年初来パフォーマンスは+70.6%です。

まだ詳細には読み込んでいませんが、各社の決算状況はこんな感じです。

• カカクコム：増収増益トレンド継続。特に食べログの収益化がはかれているので良い。
• エス・エム・エス：増収増益トレンド継続、問題なし。
• パラカ：契約解約が目立つようで足踏み状態。太陽光発電事業の収益化がはかれるかが課題。
• GMOペイメント：増収増益トレンド継続。ネット通販の拡大の波にしっかり乗れている。
• ユナイテッドアローズ：増収だが経費拡大。売上が伸びているうちは安心か。

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厳しい展開 - 2013.11.01のポートフォリオ


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IPO銘柄の抽選に応募

日経平均終値は14,337円、前日比+111円の上昇。

トヨタが営業利益2.2兆円の見通しとのニュースが出ていましたが、すごいですね。私の投資ポートフォリオは中小型株が中心なので、まさに桁外れな話です。日本の企業力もまだまだ捨てたものじゃないなと思います。

さて、本日は久しぶりにIPO銘柄の抽選に応募しました。4月に応募して外れたオイシックス以来です。私の好きなインターネット関連銘柄の「じげん」と「メディアドゥ」に応募しました。11月の半ばには結果がでるはずなので、期待はせずに待ちたいと思います。


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興味銘柄7： オイシックス（3182）


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厳しい展開 - 2013.11.01のポートフォリオ

日経平均終値は14,201円、前日比-126円の下落。

保有株の含み益は+276万円、先週末時点の302万円から、-26万円の減少となりました。それでも年初来のパフォーマンスは+73.8%です。

スカイマークと遠藤照明は引き続きの含み損。先週末に2倍株の仲間入りをしたソフトクリエイトも下がってしまいました。

主力株のカカクコムやエス・エム・エスも軟調ですが、REITが底堅く展開してくれています。銘柄数は15ですが、分散投資の効果が若干はあるようです。


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保有株の下落幅は限定的 - 2013.10.25のポートフォリオ


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